Journal article
CEO (in)activism and investor decisions
Contemporary accounting research, Vol.42(1), pp.525-552
03/2025
DOI: 10.1111/1911-3846.13004
Abstract
Many CEOs engage in activism by publicly expressing their views on social, environmental, and political issues, while other CEOs refrain from doing so—a behavior we term CEO inactivism. We use two experiments to examine how CEO (in)activism impacts investor decisions. Our results are consistent with our theoretical predictions. When a CEO expresses an activist position that is consistent versus inconsistent with investors' views, investors invest more in the CEO's firm because they perceive the CEO more positively. We also find that CEO inactivism can lead to investment decisions that are as favorable as when the CEO expresses a position consistent with investors' views; our process evidence suggests that this may occur because CEO inactivism increases the likelihood that investors believe the CEO shares their position on a social issue. Finally, we do not find evidence that investor decisions are influenced by whether CEO (in)activism is in response to an external prompt. This study contributes to the emerging literature on CEO activism, a unique form of voluntary disclosure, by providing evidence about how CEO (in)activism influences investors. We also contribute to the literature examining the impact of social media disclosure on investor decisions. Finally, our findings have practical implications for CEOs, who increasingly face external pressures to engage in activism.
L'(in)activisme des PDG et les décisions des investisseurs
De nombreux PDG s'engagent dans l'activisme en exprimant publiquement leur point de vue sur des questions sociales, environnementales et politiques, tandis que d'autres PDG s'abstiennent de le faire — un comportement que nous qualifions d'inactivisme des PDG. Nous utilisons deux expériences pour examiner l'impact de l'(in)activisme des PDG sur les décisions des investisseurs. Nos résultats sont conformes à nos prévisions théoriques. Lorsqu'un PDG exprime une position activiste qui est cohérente ou non avec les opinions des investisseurs, ces derniers investissent davantage dans l'entreprise du PDG parce qu'ils perçoivent ce dernier de manière plus positive. Nous constatons également que l'inactivisme du PDG peut conduire à des décisions d'investissement aussi favorables que lorsque le PDG exprime une position cohérente avec les points de vue des investisseurs ; nos preuves de processus suggèrent que cela peut se produire parce que l'inactivisme du PDG augmente la probabilité que les investisseurs croient que le PDG partage leur position sur une question sociale. Enfin, nous n'avons pas trouvé de preuves que les décisions des investisseurs sont influencées par le fait que l'(in)activisme du PDG est une réponse à une incitation externe. Cette étude contribue à la littérature émergente sur l'activisme des PDG, une forme unique de divulgation volontaire, en fournissant des preuves de l'influence de l'(in)activisme des PDG sur les investisseurs. Nous contribuons également à la littérature examinant l'impact de la divulgation dans les médias sociaux sur les décisions des investisseurs. Enfin, nos conclusions ont des implications pratiques pour les PDG, qui sont de plus en plus confrontés à des pressions externes les incitant à s'engager dans l'activisme.
Details
- Title: Subtitle
- CEO (in)activism and investor decisions
- Creators
- Michael T. Durney - University of IowaJoseph A. Johnson - University of South CarolinaRoshan K. Sinha - Indiana University BloomingtonDonald Young - Indiana University Bloomington
- Resource Type
- Journal article
- Publication Details
- Contemporary accounting research, Vol.42(1), pp.525-552
- DOI
- 10.1111/1911-3846.13004
- ISSN
- 0823-9150
- eISSN
- 1911-3846
- Publisher
- WILEY
- Grant note
- University of South Carolina
We appreciate helpful comments and suggestions from Partha Mohanram (editor-in-chief), Marlys Lipe (editor) and two anonymous reviewers, Scott Asay, Jeremy Bentley, Dane Christensen, Robert Grasser, Ling Harris (discussant), Pat Hopkins, Christian Leuz, Jeffrey Pickerd, Mike Wynes, participants at a PhD student brownbag at Cornell University, and workshop participants at the 2020 Accounting Behavior and Organizations (ABO) Midyear Meeting, 2020 Brigham Young University Accounting Research Symposium, 2022 Kelley Accounting Research Symposium, the University of Central Florida, the University of Massachusetts Amherst, and the University of South Carolina. We are also grateful to Oleksandr Kondrachuk, Devon Shannon, and Kelly Wellman for their excellent research assistance.
- Language
- English
- Electronic publication date
- 12/30/2024
- Date published
- 03/2025
- Academic Unit
- Accounting
- Record Identifier
- 9984769614802771
Metrics
21 Record Views